短期限工具放量公然市场净投放终结

短期限工具放量公然市场净投放终结

，伴随3月期央票发行量增至800亿元，本周(7月19日-23日)央行公然市场操作实现九周来首度净医治白癜风的药物回笼已成定局。分析人士表示，近万亿的流动性注入，已使前期资金面紧张情况得到整体减缓，为避免过度投放引发流动性泛滥，央行操作转向净回笼也顺理成章。与此同时，短时间回笼工具的需求放大则为央行提升回笼范围提供了便利。央行公告显示，中国人民银行定于7月22日发行800亿元3月期央票，发行范围较上周(7月12日-16日)3月央票的450亿元放大近八成。短期限回笼工具的放量，使得央行公然市场操作实现九周来首度净回笼已成定局。据统计，本周(7月19日-23日)公然市场到期资金量仅740亿元，央行已于周二发行1年期央票回笼450亿元，再考虑到91天期正回购因素，本周净回笼范围将最少到达510亿元。本周资金净回笼已在市场预见当中。通过此前连续8周的净投放，央行已累计向市场注入资金高达9570亿元。中金公司表示，之前央行近万亿的资金投放主要是为了减缓前期各种因素导致的资金面紧张，但在已取得成果的情况下，再延续净投放就容易引发流动性泛滥。在稳定货币市场利率的意图下，央行在公然市场净回笼也是顺理成章。在本周净回笼操作中，短期限工具发行范围的放量功不可没。从上上周的60亿、100亿，到上周的350亿、450亿，再到本周的450亿、800亿，1年期、3月期央票发行量逐步放大。5月份以来，由于央票一二级市场利率一度严重倒挂，机构一级市场拿券积极性不高，短时间央票发行量一直在低位徘徊。不过，目前资金面已恢复充裕，1年期央票一二级利率已基本没有倒挂，而3个月央票只有小幅倒挂，在资金运用压力较大的情况下，银行也增加了对3个月和1年期央票的购买量。与此同时，央行也希望多发行3个月央票，由于11月份公然市场到期量只有925亿，在8月份多发行3月期央票可以增加11月份的到期量，从而增强央行未来公然市场操作的主动性。据统计，未来3周公然市场单周到期资金量均不足千亿，在短期限工具操作范围逐步放大的背景下，预计央行净回笼操作仍将延续。对此，市场不免会产生流动性可能会再度紧张的预期。中金公司表示，总的来说，央行可能从7月末开始从净投放转向净回笼，虽然未必会对市场当前的流动性造成明显的影响，但会改变市场对流动性延续宽松的预期，而近期收益率的大幅回落在一定程度上与这类预期导致恐慌性抢购债券有关。不过，有分析人士指出，虽然目前央行已开始着手提升资金回笼范围，但是央行公然市场更可能在中性对冲的状态下进行,由于央行调控的目标是适度宽松而非使资金面重新紧张，而操作工具的多元化将使得央行可以灵活调控回笼的节奏与力度。中投证券则表示，伴随月份经济数据可能延续走坏，整体政策方向将可能出现明显转向。基于货币白癜风症状政策整体趋松的判断，尚看不到货币市场利率会重蹈5月份的上升复辙。目前反应资金面松紧程度的货币市场利率已大致稳定在5月份暴涨之前的水平。7月22日数据显示，银行间质押式隔夜回购加权平均利率为1.4749，7天期回购加权平均利率为1.8397。